Blog

Inici  ⁄  Blog  ⁄  Detall de notícia

UN BON SEMESTRE I PENDENTS DE LES ACCIONS “VALUE”

04/07/2019

Etiquetes: Fons d'inversióRenda variable

El índex MSCI World està composat per 1.655 companyies grans i mitjanes de 23 països desenvolupats. Aquest semestre apujat un 16,07% recuperant amb escreix la caiguda del últim trimestre del 2018 i marcant nous records històrics.

Tot i així, molts inversors encara no s’han recuperat (de moment) de la caiguda del 2018. El motiu és que dins de l’índex MSCI World, que és global, podem distingir una marcada divergència de comportament tant geogràficament com sectorialment.

Analitzant l’evolució dels últims 9 anys (actual cicle expansiu encara no esgotat) geogràficament els valors americans han estat netament millor que els europeus.

Sectorialment les empreses de "creixement” han tingut molt millor comportament que les empreses que anomenem "value” o més defensives.

En el següent gràfic queda palesa aquesta divergència de comportament.

 

Des de que va començar l’actual cicle expansiu, el març del 2009, els valors americans de creixement estan en màxims històrics hi han multiplicat per 5,22 el seu valor. Els valors defensius dels EUA han multiplicat per 3,52 i estan per sota del seu màxim de gener del 2018.

Europa s’ha quedat clarament enrere, els seus valors de creixement han multiplicat per 2,83 el seu valor, per sota dels valors "value” americans però per sobre dels valors defensius europeus que no han arribat ni a doblar el seu valor en 9 anys, creixent 1,75 vegades el que valien el 2009

Tenint en compte que la majoria d’empreses que ponderen en aquests índex son multinacionals, i per tant la "classificació” geogràfica es poc rellevant ( penseu amb Sanofi, Basf, Allianz o Bayer per exemple) es fa difícil d’entendre unes divergències tant grans de comportament, i més quan han acompanyat els seus resultats. Prova d’això es que el PER previst dels valors "value” europeus és del 9,72 quan la mitja històrica esta al voltant de 14 i la del índex global (MSCI World) el tenim a 15,63

Podríem pensar que hi ha un biaix de comportament a llarg termini que afavoreix els valors de creixement, però res mes lluny de la realitat, al contrari, històricament tenen millor comportament els valors "value” que els "growth”. De fet des de la creació de l’índex al 1996 la rendibilitat dels valors "value” encara es superior als valors de creixement.

Entenem que estem davant una ineficiència del mercat i per tant prenem les decisions mirant el futur i no el que ha passat, per això preferim comprar accions pagant un PER de 9,72 tot i que en aquests moments el mercat no ho valori. Mes tard o més d’hora es retornarà a l’equilibri i esperem un millor comportament d’aquests valors que han quedat enrere, i només una última dada, en el període de març del 2003 a octubre del 2007 l’índex "value” es va revaloritzar un 168% molt per sobre del "growth” que ho va fer un 108% ... esperem que la història es repeteixi.



Notícies anteriors

Cartera model Maig 2019

10/06/2019

  Canvis fets recentment:   ·L'últim moviment en la llista espanyola és la incorporació d'Iberdrola després de pujar la valoració i de les bones...

Llegir més

CONSOLIDACÓ

10/06/2019

Segons la definició de diccionari "consolidar” és donar fermesa i solidesa a alguna cosa. En el mon del anàlisi tècnic borsari, quan es produeix un moviment significatiu a l’alça en un...

Llegir més

L'ÈXIT ESTÀ EN LA PSICOLOGIA

07/03/2019

Pel que fa als mercats només comentar que continua a bon ritme la recuperació de les caigudes sense fonament de l’últim trimestre de 2018.  Dels fons gestionats a GVC Gaesco , 6 fons...

Llegir més

Contacte

Forcada Consultors

C/ Miramarges, 7, 1er 2n

08500 VIC

 

Telf. 93 380 41 33

Fax 93 380 41 35

info@forcadaconsultors.com