Blog

Inici  ⁄  Blog  ⁄  Detall de notícia

SENTIMENT DE MERCAT

11/12/2018

Etiquetes: Economia

Les caigudes dels mercats des de màxims són notables. Els increments de les posicions en liquides resten força al mercat alhora que apareixen les primeres recomanacions de prudència davant el que diuen un "deteriorament de les condicions”.
A diferència d’altres ocasions ni la renda fixa, ni l’or o les matèries primes actuen com actiu refugi, de tal manera que possiblement 2018 serà el segon any des de 1928 en que cauen tots els actius.
Els analistes hi veuen causes múltiples en les caigudes. A tall de resum, el que diu Capital Group sobre les causes de la volatilitat recent dels mercats:
-Increment dels tipus d’interès i canvi política monetària (liquides)
-Correcció del sector tecnològic
-Guerra comercial (Trump Vs. Xina)
-Difícil mantenir el creixement de beneficis
-Desacceleració per sobre del previst a Europa i Xina. A Europa el front obert d’Italia i el Brexit 
L’aplanament de la corba de tipus americana es el factor que s’utilitza per justificar aquest nou escenari. 
Val a dir que tots aquests arguments estan mes basats més en "sensacions” o "anàlisi tècnic” (el que estudia l’evolució de les cotitzacions basades en els gràfics) que no en dades objectives d’activitat econòmica.
Els indicadors macro i microeconòmics publicats i previstos no justifiquen la caiguda dels mercats. (Adjunt quadre amb el seguiment dels indicadors)
Ara per ara ni tant sols apareixen, ni s’intueixen, els desajusts típics d’un període llarg de creixement (inflació d’actius o de costos laborals, bombolles de crèdit, recessió..) En tot cas, seria la primera vegada en els últims 100 anys que es produeix un canvi de tendència sense l’aparició d’algun d’aquests desajustos ( model seguit i publicat per J&P Morgan)
Per tant, davant la por a una recessió, els inversors venen els actius per manca de confiança ignorant uns fonamentals econòmics que son sòlids. 
Caldrà esperar a la reafirmació d’aquests fonamentals per revertir la manca de confiança, mentre la correcció pot continuar tot i que per espai temporal i profunditat no li tindria que quedar massa recorregut.
Si el diagnòstic es crisi de "confiança”. La podem mesurar i analitzar? 
Hi ha varis indicadors que quantifiquen la confiança dels inversors, per exemple la CNN publica el Fear & Greed Index, actualment en una escala de 0 a 100, on 0 es extrema por i 100 extrema confiança l’indicador està a 10, fa 1 any estava a 61
 
 
Normalment els nivells per sota de 20 solen precedir rebots a l’alça del mercat americà
Un altre índex del que disposem dades històriques llargues es el que publica l’American Association of Individual Investors AAII. En aquesta enquesta es demana si l’inversor es baixista, alcista o neutral. Si la diferencia de percentatge es a favor dels baixistes estem en un sentiment de por. Considerem que per sobre de -20 punts percentuals de diferencia el sentiment es de manca de confiança. La setmana del 22/11 va superar els -20 punts,  ara està a 7.4% 
Analitzem el comportament dels mercats 12 mesos desprès de que aquest indicador hagi arribat a una diferencia de 20 a favor dels baixistes
 
En les últimes 16 ocasions, 12 mesos desprès els S&P500 han estat per sobre en 13 ocasions i amb una mitja de rendibilitat del 20%. Només en dues ocasions 2001 i 2008 coincidint amb els canvis de cicle el mercat va estar per sota clarament i en 1 ocasió es va quedar pràcticament igual
  
Pensem que la situació s’assimila a la correcció del 2011 o la de finals del 2015. Donat la durada del cicle i la rotació sectorial aquesta es pot produir amb més volatilitat que les anteriors però veiem poques probabilitats de recessió el 2019 

QUE RECOMANEN
Per perfils de risc més alts i objectius a mig i llarg termini que permetin assumir mes posicions i que podrien tolerar correccions addicionals del 10% incrementar en sectors com Telecoms, Salut, Farmacèutiques, Alimentació, Viatges.. i reduir Tecnològiques. 

Per perfils més conservadors mantenir la part de renda variable adequada al seu perfil i la resta en líquid o deute a curt termini.

Tenir objectius a llarg termini on la sort es posa del nostre costat, tal com diu Warren Buffett sigueu temorosos quan els altres son cobdiciosos i sigueu cobdiciosos quan els altres siguin temorosos. 


QUADRE DE SEGUIMENT ECONOMIC


Notícies anteriors

L'ÈXIT ESTÀ EN LA PSICOLOGIA

07/03/2019

Pel que fa als mercats només comentar que continua a bon ritme la recuperació de les caigudes sense fonament de l’últim trimestre de 2018.  Dels fons gestionats a GVC Gaesco , 6 fons...

Llegir més

Rebot o canvi de tendència

12/02/2019

Sense cap noticia destacable les borses han recuperat el mes de gener la caiguda de novembre i desembre. Referma el que comentàvem en l’últim newsletter sobre la irracionalitat...

Llegir més

GVC Gaesco Dividend Focus FI

11/02/2019

Hi ha molts inversors interessats en asegurar una rendibilitat que provingui dels DIVIDENDS i poder utilitzar aquests ingressos els hi prima per sobre de la rendibilitat generada per...

Llegir més

Contacte

Forcada Consultors

C/ Miramarges, 7, 1er 2n

08500 VIC

 

Telf. 93 380 41 33

Fax 93 380 41 35

info@forcadaconsultors.com