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Fer l’Agost

01/08/2018

Etiquetes: DipòsitsFons d'inversióRenda fixaRenda variable

Article de David Forcada pel Blog de GVC Gaesco


La tradición nos ha llevado a realizar las vacaciones en agosto. Cuando la base de la economía era la agricultura la recolección de los alimentos se realizaba en verano. En las recolecciones se necesitaba el mayor número de personas, por lo tanto se detenían total o parcialmente otro tipo de actividades más industriales para ayudar en la recolección. Posteriormente, con la irrupción de los sindicatos, se consolido como festivo este parón veraniego.

Por lo tanto Agosto era el periodo donde el agricultor obtenía los resultados del trabajo de todo el año, es decir "hacia el agosto”.

Estadísticamente las bolsas dan la espalda a este hecho, las pautas estacionales no son favorables en verano, de hecho es bien conocida la pauta estacional correctiva entre mayo y octubre.

De todas formas, como dicen los deportistas, "las estadísticas están para romperlas” y, a medida se van conociendo los resultados empresariales y los últimos indicadores macroeconómicos, junto con un comportamiento neutro del primer semestre del año parece un entorno propicio para romper la estadística.

De hecho, a pesar de que estamos en una fase adelantada del ciclo económico, por lo que requiere estar atentos no vemos luces rojas en el cuadro de mandos. El crecimiento es sólido y seguimos encontrando un alto porcentaje de acciones con valoraciones atractivas, léase Telefónica por ejemplo.

Una luz roja que se enciende habitualmente antes de un cambio de ciclo es la de la volatilidad, por el momento esta brilla por su ausencia. Un causante de dicha volatilidad es, a menudo, la euforia irracional de los inversores generadora de burbujas.

Si analizamos el comportamiento del inversor nacional, no solo está lejos de esa tesitura sino que, más bien, está en el lado opuesto

A pesar de la presión de la banca para traspasar de depósitos bancarios a fondos de inversión el porcentaje de depósitos está aún en el 37% del total de ahorro de las familias, depósitos con una remuneración media del 0,09%.

El volumen en depósitos viene disminuyendo desde el 2010 que era del 43%. Por el contrario, los fondos han pasado de un mínimo del 6.6% en el 2011 al 14,6% en el 2017, es decir en 7 años se ha desplazado aproximadamente un 7% del ahorro total nacional de depósitos a fondos

Un dato "sorprendente” es la tipología de fondos a que se ha destinado este trasvase. En un entorno de valoraciones atractivas de los mercados y con un porcentaje aún mayoritario y significativo de depósitos cautivos seria de suponer que el destino fuesen fondos con perfiles más o menos agresivos. Nada más lejos de la realidad.

Los 20 fondos con más patrimonio (copan el 23% del ahorro total en fondos) tienen un perfil claramente conservador y con una rentabilidad media del -0.86% en el año.

Nombre del Fondo

2018

1 Año

3 Años

5 Años

10 Años

Patrimonio a 30/6/18

QUALITY CART.CONSERV.BP

-0,86

0,83

0,08

0,01

0,94

11.135.015

QUALITY CART.MODERA.BP

-0,28

3,32

0,77

2,02

2,76

6.914.441

BANKIA SOY ASI CAUTO-UNIV.

-1,19

-1,03

0,21

1,74

1,83

4.554.087

SANTANDER TANDEM 0-30 -A

-1,84

-2,10

-0,12

1,91

2,07

3.478.880

SANT.SELECT MODERADO CL.S

-0,54

1,05

0,75

2,94

3.402.780

MI FONDO SANT.PATRIMON-S

-1,12

-0,16

-0,35

0,76

2.756.741

CAIXABAN.RF FLEXIB.CARTE.

-0,34

1,08

1,37

2.639.301

BANKIA EVOLUC.PRUDEN-UNIV.

-1,53

-1,77

-0,58

0,52

1,22

2.412.553

SABADELL PRUDENTE BASE

-1,25

-0,62

0,58

1,86

2.162.311

SABADELL PRUDENTE PLUS

-1,15

-0,42

0,79

2.135.876

CAIXABANK ITER CL.CARTERA

-1,88

-1,20

2.066.113

ALBUS CLASE CARTERA

-2,59

1,60

2.050.159

BESTINFOND

1,56

4,58

7,40

11,09

10,04

1.857.267

CB MONET.RENDIM.ESTANDAR

-0,34

-0,49

-0,17

-0,07

1.801.754

CAIXABANK EVOLUCION PLUS

-1,12

0,29

-0,34

1,79

2,09

1.738.569

BESTINVER INTERNACIONAL

0,86

4,70

7,34

11,10

11,29

1.632.819

CAIXABANK CRECIMIENTO

-0,95

2,36

1,22

3,94

3,68

1.612.724

 

-0,86

0,71

1,26

3,05

3,99

54.351.390

 

Si analizamos las entradas del año los resultados son similares, las 20 primeras posiciones copan el 21% del mercado, representan más del 100% de las entradas netas y mantienen un sesgo conservador

Nombre del Fondo

2018

1 Año

3 Años

5 Años

Aportaciones 2018

QUALITY CART.CONSERV.BP

-0,86

0,83

0,08

0,01

2.603.961

CAIXABAN.RF FLEXIB.CARTE.

-0,34

1,08

1,37

1.182.425

ALBUS CLASE CARTERA

-2,59

1,60

839.451

CAIXABANK ITER CL.CARTERA

-1,88

-1,20

781.528

QUALITY CART.MODERA.BP

-0,28

3,32

0,77

2,02

706.182

BANKIA SOY ASI CAUTO-UNIV.

-1,19

-1,03

0,21

1,74

583.520

CB BOL.SELEC.GLOB.CL.CAR.

1,32

6,32

583.236

BBVA BON.INT.FLE.0-3-CART.

 

544.717

CB BOLSA GEST.EURO CARTE.

-1,52

2,21

538.348

BBVA BOLSA USA CL.CARTERA

 

536.036

BBVA BONOS DURACION CART.

 

532.435

BANKIA GLOBAL FLEXIBLE

-0,64

439.312

CB DIVERS.CONSERV.CARTERA

-1,53

-0,48

391.122

ESTRATEGIA ACUMULACION

-0,27

0,26

382.094

SANT.SM.CAPS ESPAÑA CLA.A

3,59

12,00

11,06

16,59

340.278

IBERCAJA MX.FLEX.15 CLA.A

-1,38

-0,97

0,10

1,03

338.005

ESTRATEGIA INVERSION

1,54

5,54

319.622

SABADELL PRUDENTE PLUS

-1,15

-0,42

0,79

299.365

ESTRATEGIA CAPITAL

-0,62

-0,64

285.899

KB GEST.ACT.PATRIM-PLUS

 

269.052

 

-0,49

1,89

2,05

4,28

12.498.606

 

Sorprende que las mayores captaciones las registren fondos con una rentabilidad histórica a 5 años del 0,01% o del 1,37% a 3 años parece que no todo el mundo analiza con detalle los productos que le ofrecen

Viendo estos datos, caben dos conclusiones

1- El sesgo del inversor Espanyol es muy conservador. ( ¿Es posible por falta de cultura financiera? )

2- No existe euforia racional, ergo aún le queda recorrido al ciclo alcista a pesar de que con esta distribución del patrimonio solo un reducido porcentaje de ahorradores harán el agosto.


 



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